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揭秘孵化器真实盈利能力:过半数靠政府补贴“输血”

时间:06-09 12:22 转载来源: PropTech研习社

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文|Ellie

编辑|李晓丽

行业疾行3年之后,众创空间一半海水一半火焰。

一边是高大上的玩家努力冲击上市,比如估值上百亿美元的联合办公领头羊WeWork早已秘密在美提交招股书。

一边是草根系的二房东破产跑路,比如像上海聚梦空间这样借着双创浪潮起家如今陷入僵局忙着解套。

一边是独角兽身份之下的高光时刻,一边是倾家荡产之后的一地鸡毛。可就是这样,这个行业真实的盈利情况还是扑朔迷离。不管是联合办公还是孵化器,他们发展这么多年,到底赚钱吗?

在这些独角兽们没有成功IPO之前,我们很难看到这些玩家的真实财报,但从早一步挂牌新三版的这些孵化器公司身上,我们可以管中窥豹。

2019年,距离国内第一家孵化器登陆新三板已经过去近4年,这些创业孵化器在挂牌之后的业绩表现可谓也是冰火两重天:

最赚钱的和最不赚钱的孵化器,他们之间的营收足足差了100倍。而且,过半数的孵化器其实是在靠巨额政府补贴输血。

PropTech研习社统计发现,目前在新三板挂牌的孵化器共有10家。其中,除银江孵化去年已摘牌外,目前在新三板挂牌的孵化器有9家,分别为:苏河汇、莘泽创业、创新工场、正润创服、创富港、宏福孵化、赢家伟业、科技众创、合肥高创。各家基本情况如下图所示:

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从上图可以看出,目前新三板挂牌的这9家孵化器,民营玩家为主,只有一家国资100%控股——合肥高创。

从企业规模来看,创富港和创新工场是规模最大的两家。其中,创富港到2018年底的员工数为854人,目前已经超过1000人。这个规模哪怕在优客工场、氪空间、纳什空间们所在的联合办公领域,也算是较多的。

从业务模式上看,目前孵化器玩法大体有三类:

(1)“投资+孵化”模式:苏河汇和创新工场;

(2)纯孵化模式:莘泽创业、赢家伟业、宏福孵化、合肥高创和正润创服;

(3)“二房东”模式:创富港和科技众创(科技寺)。

万万没想到,其中最能打的,赚钱能力最强的竟然是一直以来相当低调的创富港。

业绩盘点:最低调的创富港最赚钱

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注:创新工场的基金管理业务并没有纳入上市公司部分。

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由于大部分孵化器都取得了不少政府补助,故扣除了政府补助等非经常性损益的扣非净利润能更直观的反映出企业经营业绩的好坏。

从这9家孵化器近三年公开的财报数据来看,无论营业收入还是扣非净利润,创富港和创新工场的盈利能力都在前列,赢家伟业紧随其后。

另一个现实很惨烈,那就是绝大多数的孵化器营收不足3000万,扣非净利润不足500万。

业绩表现上,这9家孵化器表现可谓是冰火两重天。

那么,数据表现最出色的创富港和创新工场,都是怎么赚钱的呢??

PropTech研习社最近跟极为低调的创富港聊了聊。创富港北京总经理郭健告诉PropTech研习社,创富港靓丽的财报背后,实际上是对成本的严格把控。

创富港赚钱的秘诀主要有以下4点:

(1)足够低的拿楼价,严格的财务测算模型;

(2)高坪效,包间模式为主,低公共空间面积;

(3)确保每个单店盈利后再扩张,不盲目追求规模;

(4)低成本优势带来的低价优势,平均价格低于1000元/月/工位,创富港全国范围内最便宜的工位可以低于300元/月/工位。

可以说,跟WeWork、氪空间、优客工场、纳什空间、梦想加等头部联合办公选手对比,创富港在低价客群市场有着绝对的市场占有率。

在这样的开店节奏之下,创富港目前管理面积逾20万方。

那么创新工场又是靠什么赚钱?

从财报披露的信息可以看到,创新工场营收大幅增长背后,其AI新业务帮了不少忙。

创新工场近两年愈发重视AI业务,传统业务(创业服务以及基金管理外包服务)占比已经由接近100%降至营业收入的六成。2018年创新工场新成立的AI子公司创新奇智,成立当年就贡献了6007万元的营业收入,占总营业收入的三成以上。

创新奇智是一家提供AI 相关产品及商业解决方案的人工智能公司。目前,创新奇智已完成A+轮融资。创新奇智的客户主要集中在零售、制造、金融三个行业:包括玛氏、永辉、原麦山丘、雀巢、鸿海科技、中冶赛迪、邮储银行、光大银行、太保安联等。

除了创富港和创新工场,其他孵化器的财务表现可谓惨淡,超过六成的孵化器最近三年的扣非净利润不足500万元。

这9家孵化器中亏损最多的是正润创服和科技众创。财报显示,两家企业巨亏的原因是大幅扩张带来的费用高企,企业收入覆盖不了运营成本。

令人意外的是,正润创服和科技众创这两家孵化器,自2016年挂牌以来竟从未盈利,最近三年累计亏损额分别为2539万元和4698万元。

盈利对比:过半孵化器靠补贴输血

既然不赚钱,为什么有些孵化器还能继续呆在新三板呢?

政府补贴救了不少孵化器的命。数据显示,过半孵化器在靠政府千万级补贴输血续命。

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如上图所示,这9家孵化器最近三年累计收到政府补助1000万级的有6家,1500万级的有4家。其中,赢家伟业拿到的政府补助金额最高,创富港和创新工场拿到的政府补助最少。

为什么拿补助最少的两家孵化器经营状况反而是最好的?政府补贴看似雨露均沾,披着孵化器名义难道轻轻松松就能搞定高额政府补贴吗?

“也不是品牌大,得到的政策就一定很好,还跟具体做的事情或者说承诺有很大关系。创业孵化器也会迎合政府补贴的需求去创造一些事情。”一位企业GR(政府关系总监)向PropTech研习社透露。

这位GR透露,除非是本区第一家或者是龙头企业,政府才会主动给补助。“一般来说,凡是已经形成竞争力的、有竞品的这种项目,都是自己公司的GR拼了命去谈下来的。”

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PropTech研习社统计这9家孵化器最近三年年补贴总额发现,他们在2018年拿到的政府补贴要比2017年少了三成多。

从前面那张图可以看得出来,包括赢家伟业、科技寺、苏河汇在内的部分孵化器,在2018年拿到政府补贴实际上直接“膝斩”了。科技寺,2017有800多万补贴,2018年只有几十万。?

2017年,有6家孵化器拿到了500万级政府补助,当年只有创新工场和创富港拿到的补助较少。到了2018年,拿到 500万级补助的只有宏福孵化一家企业。

那么,政府补助对于这几家孵化器净利润的贡献有多少?政府补贴的大幅削减是否将严重影响创业孵化器的净利润?

数据表明,超过半数的孵化器政府补助占净利润的比例超过50%,也就说超过半数的孵化器业绩是靠政府补贴撑着的。

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注:科技寺和正润创服在部分年份的净利润为负值,为了方便比,各家企业的净利润均取绝对值。

从补贴占比幅度来看,数值最低的恰恰是赚钱能力最强的创富港和创新工场。

从年限上来看,2016年补助占比最高的是创富港,2017年是正润创服,2018年是苏河汇。

其中,连续三年亏损的正润创服拿到的政府补助相当可观,有些年份的政府补助甚至是净利润的2倍以上。

但目前情况有所变化,随着行业开始洗牌,双创热度降温,政府补贴逐渐减缓正成为大势所趋。接下来拿不到政府补贴的孵化器,该拿什么“续命”呢?

转型,成为这些孵化器的不二选择。

模式转型二选一:要么租工位,要么靠投资

从已披露的财报数据来看,租金及孵化服务收入依然是大多数新三板孵化器的主要收入来源。

但PropTech研习社发现,有一些孵化器开始谋划转型,逐渐从“二房东”“纯孵化”模式,向 “投资+服务”模式转型。

“投资+服务”转型最早的,当属创新工场和苏河汇。

公开信息显示,当年为了顺利挂牌,创新工场剥离了旗下基金管理业务。近年来,创新工场不断的去“孵化”,重“投资”,目前已经转型成为一家“VC+AI”的机构。

而苏河汇作为投资型孵化器,骨子里就带着投资机构的基因。与其他孵化器“去孵化,重投资”不同,苏河汇近年来一直在向科技服务公司转型。

在过去的6年里,苏河汇投资了吉刻联盟、flowerplus、众人帮、希鸥网、蛋解创业等150多个项目,覆盖消费升级、企业服务、人工智能、时尚创意等领域。

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图:部分新三板创业孵化器在投资领域的布局(来源:公司公告)

除了转向投资模式的创新工场和苏河汇,创富港、莘泽创业、赢家伟业在做好主业的同时,也在积极寻找优质标的,但投资业务带来的收入占比均不到1%。

行业疾行多年,其实自2016年开始,模式早就开始分化。一个众创空间名下,既有联合办公模式也有投资孵化器模式。走到现在,靠谱的盈利模式只能“二选一”:

要么像创富港那样在联合办公领域做到极致,赚租金和增值服务的钱;要么像创新工场那样专注投资,赚投资收入的钱。目前来看,模式不清晰,服务不极致的选手正在被市场洗牌出去。

而这几家新三板公司的财报也在证实这一点:市场正在抛弃中庸,模式“二选一”必须侧重一端,没办法两全。

声明:该文章版权归原作者所有,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请在30日内与本网联系。

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看不见我啊看不见我

看不见我啊看不见我说:

孵化器政府进行一定补贴是合理的,本质上是在为地方搭建创新活力生态,且事实上承担了政府政策落地的管道职能,尽管去寻求盈利模式本身也没错,但行业的特殊性不应该忽视

2019-06-09 21:25:26
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